个人读后笔记，课程来源：张潇雨老师的个人投资课。
择时的定义
择时，就是对市场和各种资产在接下来的表现的一个短期走势的预测。
怎样就算择时
个人根据自己的预测(会涨或会跌)而做出了对应的操作(做多或做空)。比如预测金融危机就要来了，市场接下来会跌，于是就套现离场或做空市场。
为什么不要轻易择时
当我们回看市场生成的一天一天的k线历史，能很明显地区分出牛市和熊市。而牛市真的是一直涨，熊市就是一直跌吗？当然不是。比如在2008年金融危机的很多个交易日，美股其实都是在大幅上涨的——甚至，如果我们统计美国股票市场上百年的历史里，截至2018年末，单日点数涨幅最高的10大交易日中，2008年占了4个。而且榜单中前2名都是在2008年发生的。
为什么会出现这种情况？因为虽然金融危机形势严峻，但美国对策也频频出台。一旦出了一个救市措施，第二天就跳空高开。此时如果你之前已经套现离场，自然就无法享受这些收益了。而事实上，大盘的收益，很大一部分都来自一年中少部分上涨最好的几个交易日。之前有研究者统计了从1996年到2015年长达20年，也就是近4000个交易日的标普500指数的投资回报：
- 如果一直持有不动，年回报4.8%；
- 如果错过了20年上涨幅度最大的5天，年回报就下降到2.7%；
- 如果错过了20年上涨幅度最大的10天，年回报就下降到1.3%；
- 如果错过了20年上涨幅度最大的40天，年回报就下降到-4%。
要知道，40天相对4000天，也就仅占了1%。换句话说，如果错过了这1%的交易日，那这个长达20年的投资就已经亏损了。
闪电理论
如果大涨的交易日是一道闪电的话，我们无法预测闪电会在哪个瞬间劈下来，所以最好的对策就是不要预测，尽量保证闪电劈下来的时候，自己已经在了。
长期择时也很难
预测短的交易日，对我们普通人而言确实很难，那有没有可能预测比较长的周期，比如能不能预测2008年的金融危机呢？其实这件事也很难——冰冻三尺，非一日之寒。金融危机也不是一下子就形成的。早在2005年，金融危机的苗头就已经显现。整个2006和2007年，市场不断有声音说，当时房市已经泡沫严重，金融危机随时会爆发。同样，目前正在发生的也类似，由于美联储放水，加上美国各种撒钱，泡沫迅速膨胀，标普500从2020年闪崩之后，到现在2年上涨了180%。有谁能知道真正的金融危机哪年哪天会到呢？
老虎基金的故事
著名的老虎基金成立于1980年5月，18年后，也就是1998年，老虎基金从880万美元增长为210亿美元，增幅超过259000%，这18年的年化收益为31.7%。而在2000年3月，老虎基金却被迫关闭了。发生了什么？
98、99年，互联网浪潮来临，各种垃圾股、概念股横飞，光靠噱头，股价就能翻好几倍。老虎基金创始人罗伯逊认为泡沫严重，于是开始做空科技股。但人们还在疯狂追涨科技股，同时很多资金也从传统领域流到了科技股，导致老虎基金重仓的传统股也一直大跌。双重打击之下，2000年2月底，老虎基金从巅峰时期的230亿美元，跌倒了65亿，跌了70%。到了2000年3月30日，老虎基金抗不住了，无奈关闭。
但最令人唏嘘的是，2000年3月10日，也就是老虎基金关闭的20天前，那斯达克指数创下了历史新高，仅仅到了4月，整个市场就开始暴跌，1个月跌了15%，接下来2年跌了80%。
虽然老虎基金的判断是对的，但最终还是倒在了黎明之前。
策略
- 短期择时最不可取；
- 牛市熊市也无法准确判断；
- 长期持有才能被闪电劈到；
- 虽然不要轻易择时，但介于我目前持有本金而未全面开始投资，所以我可以当作已经在高点离场了，还是等一次熊市吧，虽然无法确认熊市何时会到，但目前肯定不是熊市。不追求抄底。
