个人读后笔记，课程来源：张潇雨老师的个人投资课。
不要幻想自己有抄底的能力。
知易行难
巴菲特说过，要花5毛钱，去买1块钱的东西。
道理我都懂，可实际操作起来，一点都不简单。比如我一直关注的Bilibili的股票，最高价达到过$157，但昨天早上最低跌到了$15。如果我们假装不知道这已成历史的价格，在$157打折的时候，价格就是$80。“花5毛钱，买1块钱的东西”，这时候如果买了，从$80跌到现在的$15，那又是可怕的82%。就怕东西打折再打折——抄底很容易抄在半山腰。目前这么虚高的股市，面临刚开始加息节奏的美联储，$15都可能是高价呢。
专业投资者也会抄在半山腰
抄底失败这种事，不止存在于像我们这样无法通过定量或定性的办法判断估值的人，很多投资专家也如此失败过。美盛集团著名的基金经理比尔·米勒，从1991年起，旗下管理的基金连续15年都战胜了标普500指数。连巴菲特、索罗斯这样的投资大师，都没有这种连胜的战绩。
可正是这家专业的投资机构，就犯了“抄在半山腰”的错误。2007年次贷危机，比尔·米勒看中了那些后来濒临倒闭的银行企业，施行“小跌小买，大跌大买”的政策，结果历年来的超额收益，在2008年的金融危机里化为泡影。
以当时的花旗银行为例，花旗银行在次贷危机之前的股价最高达到过$57，然而次贷危机的苗头刚一出，花旗银行的股价就在3个月之内腰斩，跌到了$30左右。之后虽然也出现过一次超跌反弹，但在那次反弹之后，该公司的股价就一路下跌，再也没有回头——最低跌到了1美元。从$57到$1，跌幅达到98%以上。是不是跟文章刚开始提到的Bilibili有点像？
谁可以去抄底？
连专业投资者都玩不转，那是不是就没人可以抄底了呢？也不是。抄底需要我们有足够的条件才可以。比如像巴菲特这样的人，他至少有2个条件：充足的现金流和直接干预运营的实力。
充足的现金流
巴菲特手上有保险公司，通过每天收取的保费，给他源源不断的现金流，而这些现金在相当长的时间内，这些现金不仅利息极低，而且好多年都不用还。在巴菲特不行抄到了一家公司的半山腰后，如果遇到了更低的股价，他是有实力通过这些现金流实现“越跌越买”的策略，并最终摊低平均成本的。
直接干预运营的实力
巴菲特曾经投资过一家报社，叫布法罗报社，可当时这家报社正和另一家报社进行激烈的价格战，5年内亏损了1200万美元。要知道，巴菲特当时1年的投资回报也不到1000万美元。于是巴菲特决定出手干预。通过更新版面、优化广告收费方式等措施，终于熬到另一家报社拖到破产。在之后的1年内，该报社就扭亏为盈，当年就赚了1900万美元。巴菲特也顺利获得了丰厚的收益。
普通人应该怎么办
我要是有充足的现金流，也不必这么大费周章了；直接干预运营的能力？干预运营自己的能力还是有的。这种情况下，还是尽量避免抄底这种妄想吧。不过——
抄大盘的底还是可以操作的：
- 美股在1987年，最多一天闪崩23%；
- 08年金融危机，总共也跌了37%左右；
- 我国的沪深300，极端情况下也跌了50%左右。
而且，大盘不会像个股一样有破产退市的风险，因此可以相对放心买入。
策略
- 80%的资金在大盘跌40%，破线拐头交叉后，买入大盘；
- 剩下20%的资金在大盘跌50%时，购入那些长期看好，且股价是阶段性低点的个股的股票；
- 购入之后，盈亏无所谓，在基本逻辑改变之前，不做任何骚操作。
