个人读后笔记,课程来源:张潇雨老师的个人投资课。
风险看不见,摸不着,难以感知,难以度量。
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p2p在国内曾经红极一时。无数人被p2p低门槛、易上手、高收益的特性打动,却因风险难以衡量,就选择忽视风险,最终很多人倾家荡产,血本无归。在我们购买各种理财产品时,都会有“低风险”“中高风险”等投资建议。但究竟什么是低?高又是什么?风险高会发生什么情况?是会发生50%以上的亏损,还是本金归零?那亏损的概率又是多少?我们在对风险认知不足、且没有做好应对各种情况准备的时候,选择了鸵鸟心理——对这个难以名状的风险选择不理睬。
那么,专业投资机构在应对风险的时候,会是什么样呢?
长期资本
长期资本成立与1994年,由美国专业团队组成,创始人是华尔街枭雄约翰·梅利韦瑟,曾经是投资银行所罗门兄弟的领军人物。长期资本的目的是要把“风险”测量出来,于是他找到了两位金融学泰斗罗伯特·默顿和梅隆·肖尔斯。他们不但是诺贝尔经济学奖的获得者,还是现代金融学的奠基人。除了这两位,团队里还有美联储前副主席,无数顶级学府教授、博士等。长期资本由算法精细控制风险,甚至考虑了东京十级地震、美国股市一天暴跌30%等情况。
该基金前10个月赚了20%,95年收益43%,不仅如此,最大回撤也很小,亏损最高的一个月也只有2.9%。但后来俄罗斯卢布贬值,俄罗斯总理暂停俄罗斯国债市场交易——也就是俄罗斯欠的钱不打算还了。由于长期资本上了大量杠杆,在出了这个消息后,1周之后就跌到了破产的边缘。在长期资本用复杂的数学公式看来,6-7个Σ以外的事情——也就是整个宇宙的寿命都不够用——但就是发生了。
人类面对任何一个看不见、摸不着、又对自己未来产生很大影响的事务,都会尝试用各种方法接近它、量化它。比如数学家、经济学家会构建各种模型,普通人会查阅网络信息,还有人听信周边人。
怎么办
风险难以度量。那我们该怎么办?我们不要衡量风险本身,要衡量风险发生后的结果。我们不要抱有侥幸心理,要做最坏的打算。买一个产品之前,我们要回答2个问题:
- 如果下跌50%,可能是什么情况导致的?
- 我怎么办?
策略
- 明确买入和卖出的逻辑,免受情绪干扰。
- 交易三问:为什么做这笔交易?我的预期是什么?我的底线是什么?
- 投资三问:为什么做这笔投资?什么情况下会买入?什么情况下会撤出?